科创板战略配售规则

科创板通俗的来说就是在沪市设立的专门投资科技创新企业的股票板块，是专为科技型和创新型中小企业服务的板块，是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物之一。

【本期摘要】

重点推荐

科创板全规则正式落地！制度设计有亮点

科创板出炉，券商龙头有望受益

市场点评

市场点评：节前控制适中仓位，选股注重股质，逢低布局为主

宏观视点：在岸人民币兑美元午后站上6.71关口，日内涨近250点

家用电器行业：险资入市利好家电蓝筹，关注龙头公司估值修复

期货情报

金属能源：黄金287.75,涨0.52%；铜47670,涨0.38%；螺纹钢3635，涨0.08%；橡胶11470，跌1.12%；PVC指数6525，涨1.32%；郑醇2485,涨1.84%；沪铝13480,涨0.22%；沪镍97570，涨2.72%；焦炭2014.0，跌0.37%；焦煤1215.5，跌0.65%；铁矿587.0，涨5.29%；布伦特油61.58,涨0.62%。

农产品：豆油5778,跌0.34%；玉米1872,涨0.48%；棕榈油4808,跌0.50%；棉花15430,涨0.49%；郑麦2404,涨0.04%；白糖5003,跌0.32%；苹果10043，跌0.38%； 菜籽5453，涨4.36%。

汇率：欧元/美元1.15，涨0.42%；美元/人民币6.71，跌0.28%；美元/港元7.84，跌0.04%。

重点推荐

1、科创板全规则正式落地！制度设计有亮点

事件：1月30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

点评：《实施意见》强调，在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。从证监会及交易所了解内容，从具体规定来看，在发行、退市和交易制度上的突破力度超出预期。发行制度方面，IPO门槛，有5套标准，包括市值、收入、净利润、研发投入、现金流。允许亏损企业上市，允许同股不同权。允许红筹公司发CDR上科创板。一定规模上市公司可分拆子公司在科创板上市。交易机制方面，上市前5日，不设涨跌幅，全部放开，第6日开始为20%。普通投资者参与条件，50万资金门槛，2年股票交易经验。公募基金会发行针对科创板的基金，普通投资者可以通过基金方式参与投资。允许沪港通、深港通投资者投资科创板。CDR相关基金可以参与科创板产略配售安排。退市机制，达到科创板退市指标的企业，将“一步到位”直接退市，不再作暂停上市、恢复上市的安排。建立保荐机构跟投制度：要求保荐机构以发行价认购一部分发行人的新股，并设置较长的锁定期，防止短期套利冲动。此外，科创板还对发行承销、信息披露、交易、并购重组、退市方面等基础性制度作出了全面完善。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

 

2、科创板出炉，券商龙头有望受益

事件：证监会1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，根据科创企业的发展规律和特点，科创板在上市发行制度、交易制度、持续监管、退市制度等基础制度方面都有创新。

点评：科创板和注册制将给券商的投行业务带来机会，其中龙头券商将率先受益。在政策利好的刺激下，2019年市场环境相对2018年预计会有改善，成交活跃度有望提升，推动券商整体业绩改善和估值修复。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变， 未来真成长的龙头标的仍将持续受到机构青睐。此外，股指期货及期权市场环境改善，自营衍生品业务有望回暖，龙头综合竞争力不断提升。随着资本市场改革政策持续推进，证券行业有望充分收益，边际呈现改善，板块处于历史估值低位且具有高beta属性，建议持续关注！建议投资者关注综合实力强、市场化程度高的龙头券商。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

市场点评

1、市场点评：节前控制中仓位，选股注重股质，逢低布局为主

周三市场小幅下挫，业绩变脸引发个股加速杀跌。盘面观察，两市所有行业板块普跌，交运、百货、电信、信息技术类板块大幅下挫，两市合计77家跌停，截止收盘各大股指均表现不佳，由于业绩修正的公司，必须1月底前强行披露，业绩雷本周集中引爆，加之春节假期临近，对投资者风险偏好产生抑制。消息面银保监会鼓励保险公司增持股票，外资持续流入配置A股，大盘向下回踩空间也有限，行情或以震荡为主。操作上依旧要控制仓位，逢低配置低估值的绩优股。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

 

2、宏观视点：在岸人民币兑美元午后站上6.71关口，日内涨近250点

东方财富网30日讯，在岸人民币兑美元午后站上6.71关口，报6.7090，日内涨近250点。离岸人民币兑美元涨破6.73关口，日内涨约200点，创2018年7月18日以来新高。　分析人士认为，随着内外部不确定性的消减，人民币重走单边贬值老路的可能性不大，汇率双向波动特征将更加明显，弹性进一步增强，不仅“动起来”，还要“弹起来”。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

 

3、家用电器行业：险资入市利好家电蓝筹，关注龙头公司估值修复

险资入市或为家电蓝筹带来新增量资金:银保监会鼓励保险资金增持上市公司股票，拓宽专项产品投资范围、维护资本市场稳定。我们认为保险资金规模较大，推动险资加大投资于二级市场权益类股票，将带来较多增量资金入市。同时，险资具备长期资金属性，偏好价值投资、长期投资，在无风险利率下行、家电蓝筹个股预期分红率整体较高的情况下，我们预计未来资金有望持续流入家电蓝筹个股，或加速家电龙头的估值修复过程。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

错误选项A，每一个新股申购单位为 500 股，申购数量应当为 500 股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过 9999.95 万股，如超过则该笔申购无效。

什么是科创板？科创板源于顶层设计。

2018年11月05日，主席出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表演讲，表示将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

三个月后，2019年1月30日，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

《意见》指出，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

科创板的定位除了为新一代科技企业融资，还有我国资本市场改革积累经验。它不仅是中国的纳斯达克，更是资本市场改革中的深圳特区。

科创板的投资价值：

相对于其他A股市场，科创板有如下几个巨大的变革：

1 注册制，不再要求企业的盈利水平，符合准入要求的企业都可以上市；

2 询价制，股价不再被强制限制在市盈率的23倍，而是由市场决定；

3 涨跌停板由10%提高到20%，并且上市前5日，股价不受涨跌停板限制。

科创板有多高的投资价值，由于在中国尚无先例，所以无法根据过往的经验作出判断。但不妨看看美国的科创板，纳斯达克的历史表现。

过去10年，09年4月到19年4月，纳斯达克指数由1652点上涨到了8015点，年化增长17.1%。这个投资收益远远超过了普通理财产品，甚至超过了同期北京房价的涨幅。

如果你运气好，持有了上涨1942倍的微软，上涨439倍的苹果，上涨215倍的Intel，上涨199倍的高通，那么你的人生轨迹可能就会因此而改变。

美国前辈的欣欣向荣，并不能说科创板没有投资风险。

事实上，由于科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高，更需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。

上交所甚至还为此设了一个规则，个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。

如何投资科创板？

建议可以通过购买科创板基金的方式投资科创板。

给出这个建议，并不是出于认为你没有50万，或者投资经验不够，而是科创基金相比其他投资方式有巨大的优势。

优势一：科创基金会更多地参与打新，且除传统的行研资源外，对这批新基金配备了原来辅助投行业务的一级市场定价调研资源。

优势二：科创板是全新赛道，社会关注度高，没有历史包袱， 被基金公司视为向前赶超的机会，公司层面会更加重视。

本次发售的基金分两类，封闭三年的战略配售和开放式偏股基金。

首先从公司层面，首批的6支基金都是老牌基金公司出品，历史上这些公司都有现象级的产品面世。华夏大盘精选、华夏回报、汇添富优势精选、富国天惠、富国天益都完成了10倍收益的里程碑，汇添富价值是近十年收益最高的产品，华夏50、南方500是目前非货基金规模最大的两支。

其次，从这次拟任的基金经理看，南方茅炜3年基金经理经验，现在掌管了5支基金，与科创重叠的一个行业是南方医药保健可参考业绩；富国李元博有5年经验，且一直是管理科技基金，目前有2只业绩可参考；汇添富马翔3年经验，是一支民企基金，另一位刘江去年很有名是一个创新药基金，估计是本次基金的副经理；华夏张帆2年经验，现在的两支经济转型、科技成长都还比较贴近科创行业，此前也是卖方的电子行业分析师。

此外汇添富、富国采用的0%-95%灵活仓位比例，比较适合初期建仓节奏，汇添富认购费打一折（首发很少见打折）。

最近科创市场非常火热，预计会首日认购超募，按超募比例配售。如果你想参与科创又没买到理想金额，可以考虑下华夏战略新兴成指，这个指数是上述这批科创基金的业绩基准，指数由于被动跟踪，会大概率取得这个行业的市场平均收益，但相对主动基金，个股基本面选择和参与打新的力度会弱一点，华夏会在5月6日发售这个指数的etf场外连接基金。

当然，投资肯定有风险，特别是这种“科创板”权益类基金，涨跌幅波动会更大，还是需要非常谨慎。有兴趣的同学可以访问度小满理财APP，进入百盈基金TAB，点击“科创板”Banner即可。

设置3年封闭，是为了便于稳定，不会出现随时有资金赎回问题。科创板网下打新中签以后，需要有锁定期的，必须要时间长，否则是没有办法操作的。

①科创板是市场的增量改革，旨在补齐资本市场服务科技创新的短板。科创板在制度上严宽相济，强化市场本身功能，大胆借鉴国外成熟市场制度又有自身特色。
②1980 年代美国经济转型加速，股权融资发展助力产业结构升级，当前中国融资结构也亟待改变，推出科创板对于金融供给侧改革具有战略意义，让金融更好的为实体经济服务。
③科创板的良性发展还需要配套改革的支持，包括进一步完善多层次资本市场结构和引入长线资金等。